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降准和下调MLF利率预期升温

导读 : 国务院常务会议释放重磅信号4日召开的国务院常务会议部署精准施策加大力度做好“六稳”工作。会议提出,坚持实施稳健货币政策并适时预调微调,加快落实降低实际利率水平的...


国务院常务会议释放重磅信号

4日召开的国务院常务会议部署精准施策加大力度做好“六稳”工作。会议提出,坚持实施稳健货币政策并适时预调微调,加快落实降低实际利率水平的措施,及时运用普遍降准和定向降准等政策工具,引导金融机构完善考核激励机制,将资金更多用于普惠金融,加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。业内专家表示,预计下一步货币政策着力点将是进一步疏通货币政策传导,降低实体经济融资成本,下调MLF操作利率和降准均在预期之内,预计全面降准将在本月落地。

■新快报记者 乔麦

降准大概率将在月内落地

兴业银行首席经济学家鲁政委表示,根据以往经验,国务院常务会议部署不久后,这个政策就会变为现实,预测9月份大概率会宣布降准。另一方面,“普遍降准”的提法也超出了市场的预期。鲁政委表示,“以前大家更多的是认为有三档两优,现在看来除了这个之外,还会有一个普遍降准的举措。”

民生银行首席宏观研究员温彬分析称,从“及时”这个词的表述来看,9月降准的概率明显上升。他同时预测,政策利率即MLF利率也将迎来调整的时机。9月17日将有2650亿元MLF到期。温彬认为,彼时可能是利率下调10BP的时间窗口,这样有助于更主动、从容地应对9月18日美联储的降息可能性。

大成基金副总经理兼首席经济学家姚余栋也认为,降准方面无可争议,属于本次新提出的且强调要“及时”的部分,预计最早本周末央行就可能宣布9月中旬的降准事宜。而从会议要求的要将资金更多地运用于普惠金融及小微企业来看,本次降准是定向降准的概率更大,可能同时置换MLF,维持银行间市场流动性合理充裕。另外,降准也有利于降低银行负债端的成本,有利于推动LPR利率下行。

为何先“降准”而未“降息”

有分析师指出,需要注意的一点是——为何先提“降准”而未直接提及“降息”?很可能仍是考虑到目前仍面临的稳汇率约束,近期逆周期因子的作用效果创下了年内新高,而相较于MLF利率的调整,准备金率理论上仍属于中性冲销工具并不会带来额外的压力。姚余栋也表示,本次会议部署要求的是“加快落实降低实际利率水平的措施”,没有新增的政策变量。

从2019年以来央行的降准动作来看,共计一次全面降准以及三次定向降准:1月4日,2019年第一次全面降准落地,人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,2019年1月15日和1月25日分别各下调0.5个百分点,力度超过了2018年的4次降准(2018年的4次降准总计2个百分点)。

5月6日,中国人民银行宣布,从5月15日开始,对聚焦当地、服务县域的中小银行,实行较低的优惠存款准备金率。约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策,释放长期资金约2800亿元,全部用于发放民营和小微企业贷款。这2800亿元长期资金分三次调整到位,分别为5月15日、6月17日、7月15日。


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